Много активи, предупреди Джейми Даймън в средата на октомври, „изглеждат като навлизащи в територията на балона“. Гласът му се носи, защото управлява най-голямата американска банка JPMorgan Chase, но и защото е част от нарастващ хор. Дейвид Соломон, колегата на г-н Даймън в Goldman Sachs, говори за „инвеститорско разточителство“, а Джейн Фрейзър, шефката на Citigroup, за „разточителство на оценките“.
Английската централна банка наскоро предупреди, че „рискът от рязка корекция на пазара се е увеличил“. МВФ се опасява от „хаотична“ такава, тъй като „цените на рисковите активи са доста по-високи от фундаменталните“, пише The Economist. Всички те са прави за едно нещо: оценките на много активи са главозамайващо високи.
За да купят кошницата от акции в американския индекс S&P 500, инвеститорите плащат 41 пъти по-висока цена от основната им, циклично коригирана печалба - стойност, надвишавана единствено по време на дотком балона, но тогава не с много.
Средната доходност на корпоративните облигации с инвестиционен рейтинг е само с 0,8 процентни пункта по-висока от тази на еквивалентните държавни ценни книжа. За последен път този кредитен спред е бил толкова нисък през 1998 г. също по време на дотком балона.
Дори златото, което обикновено е убежище, изглежда необичайно уязвимо от капризите на търговците. След като на 20 октомври се покачи до рекордно високи стойности, само за два дни цената му спадна със 7% и сега е с 8% под пика си. Може би тогава една корекция вече е започнала.
Кога ще последват други? За всеки, който се надява да надмине пазара - включително квантовите магазини и други хедж фондове, които обещават възвръщаемост независимо от времето - има няколко по-належащи въпроса. „Нирвана на макротърговията е да се прогнозират тези повратни моменти“, казва Джеймс Уайт от инвестиционната компания Elm Wealth.
Проблемът е, че постигането на нирвана е почти невъзможно. Предвиждането на корекция се свежда до прогнозиране на волатилността (или „vol“): склонността на цените на активите да се колебаят.
06.11.2025