Китайският кредитен балон е на път да избухне
Срив на китайския пазар прогнозира един от най-добрите икономически анализатори в света.
Джон-Пол Смит от Deutsche Bank AG открива в Китай някои от същите признаци за финансов срив, които го подтикнаха да предскаже кризата и фалита на Русия през 1998 г., месеци преди да се случат, пише Bloomberg.
Растежът на Китай се подхранва от растящите корпоративни заеми - модел с висок риск, който трябва да бъде заменен от някаква форма на свободен пазар и мерки за бюджетни съкращения, които върнаха Русия към икономически растеж след фалита и срива на фондовия индекс Micex с 44%, смята Смит.
Според него има потенциал капанът на дълга на промишлените предприятия да щракне, което може да предизвика финансова криза в цялата китайска икономика още през следващата година.
Смит счита, че забавянето на темпа на развитие на Китай ще доведе до низходящата корекция от 10% на фондовите индекси на развиващите се пазари през 2014 г.
Има риск китайската икономика да расте с по-малко от 5 на сто годишно през следващите няколко години, счита анализаторът. Брутният вътрешен продукт нараства с по-малко от 8% през всяко от последните шест тримесечия, при увеличение с 14% през 2007 г.
За Смит, въпреки обявената готовност за реформи, властите в Китай не са наистина решителни в пропазарните мерки.
Колеги на Смит коментират, че въпреки че неговите анализи са абсолютно правилни, той често избързва в заключенията си по отношение на времето, когато ще се реализират прогнозите му.
Смит обаче е сигурен, че в Китай има проблем. Общият кредит във втората по големина икономика в света, включително и този извън балансите на банките, е скочил до около 190% от БВП в края на 2012 г. от 124% през 2008 г., по данни на Fitch Ratings.
За сравнение, това е по-бързо от кредитния бум в Япония в края на 80-те години на XX век, последван от две десетилетия дефлация и от ръста на кредитирането в САЩ преди финансовата криза от 2008 година.
А проблемите на банковата система на страната се задълбочават. Независимо от поредицата финансови инжекции от централната банка, лихвите на междубанковия пазар продължават да растат.
Търсената доходност по едноседмичните репо-сделки за банкови облигации достигна в понеделник 8.8%, скачайки с 60 базисни пункта от петък насам. Това показва, че банките трупат пари в брой в ситуация на недостиг на свободна ликвидност на пазара. Репо-сделките – контракти за обратно изкупуване на дълг, се използват за набиране на краткосрочен финансов ресурс от китайските кредитни институции.